2018.11.01-2018.11.30债市
新发债——本期新发27只债券，共募集资金349.70亿元，发债规模环比减少21.27%，以公募发行为主，主体级别以AAA为主。
债市波动——债券市场无波动较大的煤炭行业债券。
债务到期情况——11月，大公评级的煤炭发债主体公募债券中有4只到期债券，均正常兑付。
行业
行业数据——2018年11月末，环渤海动力煤价格为571元/吨，较10月末无变化。
【点评】因下游库存较高、暖冬天气等因素影响，下游需求不振，十一月动力煤价格反弹有限，但随着逐步进入采暖需求旺季，动力煤需求将有所改善，短期内煤炭价格有望回升。
行业政策——《“十三五”煤控中期评估与后期展望研究报告（初稿）》正式发布，2018年上半年，全国煤炭占一次能源消费总量比重同比下降1.3个百分点，预计到2020年，将超额完成煤炭消费占比下降到58%以下的目标。
【点评】清洁能源、新旧动能转换等举措推动能源结构调整，煤炭下游需求增长空间不大，煤炭消费将在“十三五”后期进入下行通道。
企业
评级调整——淮矿集团主体级别上调至AAA。
债务违约——无。
企业新闻——安全生产方面，新矿集团受冲击地压威胁并进行停产整治的省内7座矿井通过验收、恢复生产，产能合计1,430万吨/年；股权变更方面，京煤集团将持有的昊华能源(601101,股吧)62.30%股份无偿划转给京能集团；高管变动方面，平煤神马董事长发生变更。
【点评】新矿集团停产整治煤矿恢复生产对企业盈利水平提升及山东省内煤炭供给产生一定有利影响；京煤集团本次转让持有的昊华能源股权，有利于优化京能集团产业结构。
一、本期行业债券市场情况
（一）新发债券统计
本期新发27只债券，共募集资金349.70亿元，以公募发行为主，主体级别以AAA为主。本期新发债券规模环比减少21.27%。
煤炭行业存续企业有66家，发行总额为7,875.80亿元，主要为中期票据、公司债券及超短期融资券，存续企业主体级别以AAA为主；本期新发27只债券，发行总额349.70亿元，发行债券类别涉及超短期融资券、短期融资债券、中期票据、公司债券和定向债务工具。
涉及到的发债主体一共15家，其中安徽省皖北煤电集团有限责任公司和中国大唐集团煤业有限责任公司主体级别为AA，淮北矿业股份有限公司、徐州矿务集团有限公司和开滦(集团)有限责任公司主体级别为AA+；其余主体级别均为AAA，主要包括大同煤矿集团有限责任公司、淮南矿业(集团)有限责任公司、冀中能源集团有限责任公司、晋能集团有限公司、平顶山天安煤业股份有限公司、山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司、陕西煤业化工集团有限责任公司、兖矿集团有限公司、永城煤电控股集团有限公司和中国中煤能源集团有限公司。本期新发债券数量环比减少10.00%，新发债规模较上月减少21.27%。
（二）债市波动
11月，债券市场无波动较大的煤炭行业债券。
（三）债务到期情况
11月，债券市场上到期的煤炭企业公募债券14只，到期债券发行总额258.00亿元，其中大公评级煤炭企业主体到期的公募债券4只，到期债券发行总额60.00亿元，分别为冀中能源(000937,股吧)集团有限责任公司分别发行的10亿元“18冀中能源SCP003” 和15亿元“18冀中能源SCP006”，兖矿集团有限公司发行的20亿元“15兖矿MTN002”和阳泉煤业(600348,股吧)(集团)股份有限公司发行的15亿元“15阳泉股MTN001”；均已正常兑付。
二、本期行业情况
（一）行业数据
2018年11月末，环渤海动力煤价格为571元/吨，较10月末无变化。受高价成本的支撑和进口限制政策的严格执行影响，下游用户开始转向国内市场。同时因煤矿保安全生产及部分地区限产，煤炭供给产量不大。但由于下游各环节库存均处于高位及暖冬天气等因素影响，下游需求不振，供需环境相对宽松。
2018年11月末，京唐港山西主焦煤库提价（含税）为1,870元/吨，较10月末增长6.86%。受山西查超产以及环保限产、年底煤矿保安全生产、进口煤下降等因素影响，焦煤供求继续偏紧。
2018年11月末，山西阳泉无烟洗小块价格为1,150元/吨，较10月末无变化。一方面，下游化工、化肥等行业受环保政策影响，开工率不高，成本压力较大；另一方面，新型煤化工、煤制油等项目带动需求提升。
（二）行业政策
要闻1：《关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》发布
国家发展改革委11月30日发布《关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》（以下简称“通知”），通知延续了近三年来加大中长期协定签约的政策趋势，鼓励各有关方面及早签订2年及以上数量相对固定、价格机制明确的中长期合同。通知还指出，中长期合同数量应达到自有资源量或采购量的75%以上，且不能低于上年水平。（中国煤炭资源网）
【点评】通知为各方做好2019年长期合同签订提供指导，有利于促进煤炭供需动态平衡发展。
要闻2：《“十三五”煤控中期评估与后期展望研究报告（初稿）》正式发布
近日，《“十三五”煤控中期评估与后期展望研究报告（初稿）》正式对外发布。据权威部门估算，2018年全年煤炭消费量将比上年增长约4,000万吨。根据《报告》，2018年上半年，全国煤炭占一次能源消费总量比重同比下降1.3个百分点，预计到2020年，将超额完成煤炭消费占比下降到58%以下的目标。报告预计，从整体看，伴随全国经济平稳增长和新旧动能转换，煤炭需求没有大幅增长的空间。在清洁能源的加快替代和能效提升的压力下，煤炭消费将在“十三五”后期进入下行通道。（中国煤炭资源网）
【点评】清洁能源、新旧动能转换等举措推动能源结构调整，煤炭下游需求增长空间不大，煤炭消费将在“十三五”后期进入下行通道。
要闻3：截至2018年8月末累计化解煤炭过剩产能约1亿吨，完成全年任务的67%
据国家能源局发展规划司司长李福龙介绍，前8个月累计化解煤炭过剩产能约1亿吨，完成全年任务的67%。煤炭优质产能加快释放，累计确认新建煤矿产能置换方案60处、规模3.3亿吨；在建煤矿承担化解过剩产能任务73处、规模4.1亿吨；核准具备条件的煤矿17处、规模0.6亿吨，煤炭供应和价格总体稳定。（中国煤炭资源网）
【点评】去产能进度顺利，“十三五”期间压减煤炭产能5亿吨的上限目标有望提前两年超额完成。
要闻4：煤炭行业债转股政策宣讲与项目对接会在北京召开
11月1日，煤炭行业债转股政策宣讲与项目对接会在北京召开。据国家发展改革委财金司副司长孙学工在致辞时介绍，当前，煤炭行业市场化债转股工作取得较好成效。截至目前，市场化债转股签约项目总金额17,853.11亿元，资金到位金额4,330.82亿元。煤炭行业市场化债转股签约金额3,271亿元，涉及企业13家，资金到位金额1,028亿元。（中国煤炭资源网）
【点评】煤炭行业债转股政策的推动，为煤炭行业的进一步发展提供有力的金融支持。
三、本期发债企业动态
（一）评级调整
本期级别上调的发债主体为淮北矿业(集团)有限责任公司（以下简称“淮矿集团”），中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）于2018年11月23日上调其主体级别，上调原因为淮矿集团煤炭资源储量丰富、煤质优良，受益于煤炭等主要产品价格回升及焦化业务盈利能力增强，淮矿集团盈利及获现能力显著提升。
随着供给侧改革推进，未来盈利及获现能力有望保持较好水平；且淮矿集团主动缩减债务规模，债务负担有所减轻，财务杠杆水平显著下降；在资金方面获得了政府有力支持，并与中国建设银行(601939,股吧)签订了100亿元的债转股框架协议，目前部分资金已到位；子公司淮北矿业控股股份有限公司上市成功，淮矿集团融资渠道拓展和资本实力增强，同时间接融资渠道通畅。
（二）债务违约
无
（三）企业新闻
安全生产方面，新矿集团受冲击地压威胁进行停产整治的省内7座矿井通过验收、恢复生产，产能合计1,430万吨/年；股权转让方面，神火集团上市子公司神火股份(000933,股吧)拟向神火集团转让所持河南神火光明房地产开发有限公司（以下简称“光明地产”）100%股权；北京京煤集团有限责任公司（以下简称“京煤集团”）拟将持有的昊华能源62.30%股份全部无偿划转给北京能源集团有限责任公司（以下简称“京能集团”）；高管变动方面， 中国平煤神马能源化工集团有限责任公司（以下简称“平煤神马”）董事长发生变更。
安全生产
新汶矿业集团有限责任公司
根据新矿集团官网11月4日信息，按照省委、省政府等上级有关部门及山东能源集团有限公司关于切实做好当前安全生产工作的《紧急通知》要求，集团公司对受冲击地压威胁的省内7座矿井进行停产整治，开展安全生产专项检查；截止11月4日，万祥矿业、华丰煤矿、孙村煤矿、协庄煤矿、华恒矿业、良庄矿业顺利通过验收恢复生产，合计产能为680万吨/年。此外根据新矿集团官网11月8日信息，新巨龙公司（年产能750万吨）顺利通过复产验收工作恢复生产。
股权变动
1、河南神火集团有限公司
11月23日，公司上市子公司神火股份发布关于转让光明地产100%股权涉及关联交易的公告，神火股份拟以协议转让方式向神火集团转让所持光明房产100%股权，转让价格41,519.33万元，截至目前，神火集团持有神火股份24.21%的股权，为神火股份控股股东，上述事项构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，也不构成重组上市。
2、北京京煤集团有限责任公司、北京昊华能源股份有限公司
11月7日，昊华能源发布《简式权益变动报告书》及《收购报告书摘要》称，京煤集团拟将持有的昊华能源747,564,711股股份（占昊华能源总股本的62.30%）全部无偿划转给京能集团。收购决定及收购目的：优化京能集团、京煤集团产业结构，更好的推进发展。收购方式：本次上市公司收购方式为国有股份无偿划转。2018年11月5日，京能集团取得国资委产权管理综合信息系统出具的《无偿划转备案表》。
高管变动
中国平煤神马能源化工集团有限责任公司
11月1日，平煤神马发布关于董事长变更的公告称，任命李毛为平煤神马董事长，同时免去梁铁山董事长职务。
四、报告声明
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