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煤炭石油:煤炭板块业绩持续平稳 荐3股

信息来源:coal123.com  时间:2019-03-10  浏览次数:11

    本期投资提示:


2016年供给侧改革以来,据各省公布数据统计,我国2016-2017年分别去产能3.52亿吨、1.70亿吨,预计2018年去产能1.67亿吨,三年合计去产能约6.89亿吨。距离“十三五”期间去产能8亿吨目标,仅剩1.1亿吨。在此背景下,国内煤价自2016年初开始触底反弹。年均价从2015年的413元/吨,2016年上涨15%至473元/吨,到2017年年均价进一步涨至640元/吨,2018年上涨至648元/吨,煤价持续保持高位盘整。预计2019年基本完成煤炭行业去产能。


政策托底煤价,严控煤价窄幅波动:2018年以来煤价受政策影响趋强,秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格在560~670之间窄幅波动。中央政府方面,发改委通过通过调节煤炭进口量,使得国内煤炭总供给适应季节性需求变化,使得国内煤炭市场供需平衡,煤价稳定。而地方政府方面,因煤炭资源税从价计征,地方政府有动力保证煤价平稳。因此2018年以来环保、安监督察事件频发,干扰供给,使得产地煤价保持平稳,防范大幅下跌。预计2019年受政策托底煤价影响,即便供给略宽松,煤价仍保持高位。。


我们预计煤炭行业重点公司2018年年报业绩情况如下:


业绩超预期的公司有1个:山西焦化(600740)(1.06,1559%,受益于注入优质焦煤资产获得投资收益增加)。


业绩基本符合预期的公司有16个:阳泉煤业(600348)(0.78,15%,受益于下半年焦煤价格同比大幅上涨)、陕西煤业(1.1,5%;主要受益于公司煤炭销售量大幅增长)、蓝焰控股(0.68,34%;公司瓦斯治理等其他收入增加导致)、大同煤业(601001)(0.41,16%;受益于出售国际贸易公司股权)、西山煤电(000983)(0.6,21%;受益于下半年炼焦煤价上涨)、开滦股份(600997)(0.85,160%;下半年焦炭价格持稳盈利向好)、上海能源(600508)(1.43,99%;受益于煤价上涨和大屯发电厂机组投产)、冀中能源(000937)(0.31,3%,受益于煤价上涨)、兰花科创(600123)(0.97,41%,受益于下半年无烟煤价格上涨)、山煤国际(600546)(0.37,94%;受益于剥离亏损贸易资产)、盘江股份(600395)(0.55,4%;受益于下半年度焦煤价格上涨);中国神华(2.27,0.11%;长协比例高,煤价维持稳定)、潞安环能(601699)(1.0,8%;公司受益于煤价维持高位,业绩小幅增长)、兖州煤业(600188)(1.63,19%;受益于收购澳洲煤矿资产同比业绩增长)、新集能源(0.5,5705%;17年大规模计提减值导致18年业绩同比大幅增长)。中国神华(2.21,-2.24%,煤价基本企稳,剥离企业社会职能资产所致)亏损的公司有1个:平庄能源(000780)(-0.02,-105%;公司资源濒临枯竭所致)。


低于预期的公司有2个:中煤能源(0.27,46%,受益烯烃量价齐升)、平煤股份(601666)(0.3,-48%;折旧年限减少及增加工程建设资本开支)。


投资建议:看好春季动力煤价格反弹上涨,且动力煤龙头标的处于低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华、陕西煤业;另外烯烃价格维持高位震荡,推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源。


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