报告要点动力煤：港坑煤价走势分化，重点关注产地煤矿停限产情况电厂：本周港口煤价下跌，主因气温回暖叠加春节临近下工业企业陆续放假，电厂日耗跌破70万吨。当前电厂库存可用天数23天，处于历史同期高位，往后看距离春节约一周，电厂日耗将进一步回落，进口煤充足且电厂库存高位下采购意愿难提，预计短期港口煤价震荡为主。港口：坑口煤价涨势迅猛，发运成本倒挂下坑口货物向港口转移积极性不高，港口大风封航解除下吞吐量上升，库存明显下降。坑口：陕北供需偏紧带动蒙西煤价上涨，晋北下水煤占比较高，港口供需偏弱下晋北坑口煤价保持平稳。往后看：受1.12神木矿难影响，煤炭主产地对煤矿安全生产监督趋严，陕西省从2019年1月22日至2019年6月底对全省煤矿进行安全大整治，春节后生产环境偏严下预计煤矿复产进度较慢。
在当前季节性需求下滑且库存高位背景下，供给的收缩难以在终端采购量及价格中体现，若节后下游开工带来的耗煤需求较好，中转环节库存持续下滑不见回升，或能触发煤价趋势性行情，重点关注主产地停限产范围和执行情况。
焦煤焦炭：双焦价格偏稳运行，关注节后需求表现钢铁：节前终端需求基本停滞，但冬储持续发力，冬储陆续到货下社库加速累积趋势或将延续。钢厂整体库存压力不大，出台的冬储政策保价与锁价居多，向钢贸商让利行为有限，短期钢价偏稳。节前钢材库存总量仍处近年同期低位，若节后地产开工较好，需求高于预期，低位库存下钢价或有较好表现。焦炭：
环保力度相对宽松，焦企开工偏稳运行。下游钢厂开工与库存双高下对焦炭按需采购，库存可用天数维持15.5天左右。天气情况较好下焦企发运顺畅，焦企库存大幅下滑，贸易商询盘、采购也有所提升，市场情绪整体向好。焦煤矿井陆续放假，供给有所缩量，支撑焦企成本。春节临近，预计短期供需相对稳定，焦价以稳为主，关注节后需求表现与贸易商行为。焦煤：年底煤矿及洗煤厂陆续放假，焦煤尤其精煤供给收缩。下游开工仍好下对原料仍存采购与备货需求，煤矿出货顺利，矿区库存下滑。整体来看焦煤供需面向好，预计节前煤价偏稳，部分地区稀缺精煤或有上涨可能，追踪节后下游新开工与煤矿复产情况。
投资建议静待节后需求表现。本周煤炭指数下跌1.97%，跑输万得全A指数1.97个百分点。1、港坑煤价走势分化，重点关注产地煤矿停限产情况；2、黑色总体趋稳，双焦价格大幅反弹仍需关注需求表现；3、节后需求若高于预期，板块或将迎来投资机会；4、推荐标的：潞安环能(601699)、开滦股份(600997)、中国神华、陕西煤业等。
