报告摘要近两周电厂日耗较快下降，显著低于去年春节前后水平，电厂煤炭库存逐渐攀升，春节期间可用天数一度超过近十年历史高点。未来几天电厂库存或将继续提升，但大概率不及去年节后近400万吨的上涨幅度，动力煤价短期或承压。
今年春节前7天平均/假期7天平均/节后首日的沿海6大电厂日耗分别为45.8/37.4/43.7万吨/日，同比增速分别为-26%/-12%/0%，对应去年分别为61.9/42.6/43.8万吨/日。
电厂库存方面，沿海6大电厂春节前7天库存累积约150万吨，春节期间基本保持在1650万吨左右，去年节前一周亦累积库存150万吨左右，春节保持在950-1000万吨之间，但节后一周骤增约400万吨，其中或有数据统计滞后之故。
我们认为去年的下游库存剧增主要由于低日耗的春节期间采取了煤炭产地和运输上的积极保供措施。今年的情况略有不同，一方面今年的日耗低于去年同期，另一方面今年的保供措施不如去年，以及假期后半段天气转冷，因此下游库存或将继续上升，但上涨幅度大概率不及去年。
即使如此，当前的6大电厂库存仍处于历史高位水平，今年春节期间的可用天数一度超过了近十年的最高水平，结合市场对当前需求的普遍悲观预期，如无进口政策或其他突发事件的扰动，短期动力煤价或有较大的下行压力。
