报告要点动力煤：供需两弱，港口煤价窄幅震荡电厂：本周港口煤价环比上涨3元/吨，一方面4月初神华年度、月度长协价分别环比上涨6、16元/吨对市场煤价起到支撑作用，同时本周下游询盘增加，港口吞吐量提升，贸易商挺价意愿增强，港口煤价止跌微涨。当前电厂库存可用天数位于23天高位，部分机组淡季检修耗煤需求难增，后续水电发力对火电需求也有一定挤压，整体淡季需求无明显改善下预计电厂对市场煤的采购意愿短期难增。港口：本周港口煤价微涨而产地煤价延续跌势，发运利润改善，叠加大秦线检修，坑口货物向港口发运较为积极，本周北方四港日均调入量环比增加0.24万吨至148.4万吨，港口吞吐量较好下港口库存环比下降2.07%。坑口：
随着复产煤矿增加，供给释放逐步显宽松，坑口煤价延续弱势。往后看：虽复产增加，但4-6月煤监局将开展新一轮安全生产专项检查，安监偏严且大秦线检修下预计短期港口供给难大幅提升，淡季下游需求偏弱，基本面相对稳定，煤价短期预计维持窄幅震荡趋势，关注下游日耗及大秦线检修情况。
焦煤焦炭：焦炭有望止跌，焦煤短期回调压力仍存钢铁：采暖季限产结束供给端明显释放，产能利用率再次提升，且预计钢厂复产趋势仍将延续。需求端表现较好，贸易商拿货积极性提升，建筑钢材社库去化幅度加大。短期钢铁行业供需两旺，价格具有一定支撑。焦炭：钢企开工与盈利提升为焦企带来喘息机会，主产地第三轮下跌逐步落实后多数焦企达盈亏线或亏损，对再次降价容忍度有限，预计短期焦价趋稳运行。产业链的高库存仍为压制焦价的最大风险点，需继续追踪下游钢企复产及盈利情况，焦价反弹的契机在于需求端产业链库存去化节奏与主产地环保新动态。焦煤：焦企亏损面加大，向上游原料焦煤端转嫁压力意愿不减。焦煤矿井的陆续验收也缓解了之前供给端偏紧的局面，在下游焦煤库存充足下煤价有所回调让利下游焦企，预计短期煤价仍呈弱势，其拐点仍需观测产业链利润空间变动情况。
投资建议动煤短期延续震荡，焦炭有望止跌。本周煤炭指数上涨8.72%，跑赢万得全A指数3.32个百分点。1、产地复产叠加淡季需求偏弱，终端电厂库存高位，动力煤短期延续震荡；2、钢企开工与盈利表现为双焦盈利前导，焦炭价格有望止跌，焦煤短期回调压力仍存，焦炭主产地的环保政策亦需关注；3、建议关注：
中国神华、陕西煤业、兖州煤业(600188)、淮北矿业、潞安环能(601699)、山西焦化(600740)等。
