本周观点：
焦炭：成本支撑VS高位库存，焦炭价格或维持震荡。供给端：
本周230家焦炭产能利用率下行0.03%达到76.55%，目前受山西“八查八整治”影响，边际限产预期仍然存在。需求与库存端：本周焦化厂及终端库存均出现下行，但总体库存仍继续上行，目前库存处于绝对高位；受下游“供需双旺”影响，焦炭边际需求或将维持高位。价格端：目前由于焦炭微利，焦企提价意愿较强，但由于铁矿石高价情况下焦钢博弈较为严重。综上：旺季库存绝对高位且产量维持高位，焦炭基本面较弱，价格上行承压，但由于目前焦炭行业微利，焦炭价格或维持震荡。
焦煤：库存绝对高位vs限产预期，焦煤价格或将维持震荡。供给端：受之前介休事故及清关延迟影响，边际供给存在下行空间，但由于目前“两会”影响逐渐削弱，澳煤清关延迟或由其他进口弥补，边际供给下行空间有限。需求与库存端：本周焦炭库存出现下行；虽然钢材边际供给仍存在上行空间，但由于“金三银四“已过半，下游焦炭或进入环保限产，边际需求上行空间或受限。价格端：焦煤价格环比持平；本周库存基本面有所好转，但由于库存绝对高位叠加下游高位铁矿石成本挤压焦钢产业链利润，焦炭维持微利状态，焦煤价格或维持震荡。
动力煤：淡季供需双弱或将维持，动力煤价格或承压。供给端：
受介休煤矿事故影响，安监或将继续趋严，边际供给存在下行可能。需求与库存端：本周六大电耗煤量环比大幅下行11.14%，淡季动力煤日耗维持弱势，3月PMI数据大幅上行重回荣枯线之上，增值税降税远期利好制造业，远期动力煤日耗存在上行可能；本周港口库存下行1.47%，同比高于去年同期，终端库存上行1.70%，目前库存维持相对高位，消费淡季叠加供给收紧或造成动力煤供需双弱，边际库存水平或继续维持。价格端：
本周动力煤价格小幅下行，虽然安监预期仍然存在，且由于宏观预期及PMI数据修复，远期消费存在上行可可能，但由于动力煤消费淡季维持供需双弱，边际库存相对高位持续震荡，叠加目前日耗下行情况下可用天数大幅上行，动力煤价格承压。
投资建议：目前由于基本面数据较弱叠加成本端影响，焦煤焦炭价格或将维持震荡，焦炭维持微利状态；受淡季库存下行日耗上行影响，动力煤价格或将维持震荡；本周山西“国有改革大会”召开，山西能源国企混改预期加强，叠加3月地产数据大超预期，政治局会议修复宏观利好，板块短期存在估值修复机会，建议关注山西国企混改相关阳泉煤业(600348)，山西焦化(600740)，以及业绩稳定的煤炭龙头中国神华、兖州煤炭。目前由于焦化利润主要受制于钢铁行业，PMI复苏有限情况下动力煤价格受“绿色煤价“影响，行业暂不具备趋势性反转行情。
风险提示：房地产数据下行速度过快，混改进程不及预期。
