煤炭周报：煤炭行业7月投资策略高日耗高库存 电厂采购支撑煤价高位

　　1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨3.37%，沪深300指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数3.81个百分点。全板块整周32只股价上涨，5只下跌。
　　2.月度重点：电厂边际成本与港口煤价对比。动力煤价格全面上涨后，电厂高库存下接货的动力在于采购市场煤是否可以盈利。河北、安徽、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东可承受的入炉煤价与港口价差分别为20、65、151、74、148、78、83、263元/吨。考虑各个电厂从港口运输成本、装卸成本等，850元/吨港口价格下，河北、安徽、江苏、福建、山东等补库需求不强；上海、浙江、广东具有补库动力。高日耗下，煤价维持高位，但煤价进一步向上空间有限。
　　3.重点煤矿周度数据：6月30日-7月6日，重点监测企业煤炭日均销量为722万吨，比上周日均销量减少68万吨，减少8.6%，比上月同期增加53万吨，增加8%。截至7月6日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2758万吨，比上周减少4.6%，比上月同期减少384万吨，减少12.2%。
　　4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数715元/吨，周环比下跌0.56%，中国进口电煤采购价格指数1106元/吨，周环比下跌5.06%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨7.88%，榆林环比上涨9.81%，鄂尔多斯环比上涨8.54%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨5.69%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存535万吨，周环比减少29万吨；北方港口库存合计2608万吨，周环比减少55万吨。
　　5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格1830元/吨，周环比下跌2.14%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，六盘水周环比上涨5.88%；峰景煤价格周环比下跌1.01%；港口一级冶金焦价格2090元/吨，周环比上涨2.45%；二级冶金焦价格1890元/吨，周环比上涨2.72%；螺纹价格3730元/吨，周环比下跌1.06%。库存方面，京唐港炼焦煤库存63.3万吨，周环比增加11.8万吨（22.91%）；独立焦化厂总库存845.5万吨，周环比增加12.8万吨（1.54%）；可用天数9.4天，周环比增加0.1天。
　　6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）920元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2194.44元/吨，周环比上涨9.44元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2240元/吨，周环比上涨90元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2122.5元/吨，周环比下跌6.25元/吨；华东地区电石到货价2866.67元/吨，周环比下跌16.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5735.56元/吨，下跌5.56元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）3930元/吨，周环比上涨58元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8450元/吨，周环比上涨50元/吨。
　　7.投资建议：电厂日耗保持高位，补库需求阶段性释放，产地煤价反弹。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦炭第一轮提涨落地。高日耗下，煤价维持高位，高库存下，部分地区电厂补库受盈利能力限制，煤价维持高位震荡。动力煤方面，高温支撑下电厂日耗保持高位，煤企、港口库存继续去化，产地煤价反弹，长协供应充足，进口煤仍在高位，社会整体库存仍高，预计煤价反弹空间有限；焦炭提涨第一轮50元/吨落地，山西省今年将全面关停4.3米焦炉，钢厂刚需以及低库存下，双焦企稳反弹，上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升；化工煤价格周环比持平，化工产品价格涨跌互现。当前煤炭需求改善，汇率波动影响进口成本，假设业绩回落到2020年水平，部分公司仍具备较好投资价值，维持行业“超配”评级。低估值高股息下布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、淮北矿业、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。
　　8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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