煤炭行业周观点

　　本周煤炭市场动态：截至7月14日，产地内蒙古大块精煤车板价705元/吨，周环比下降3元/吨；秦皇岛港05500平仓价841元/吨，周环比下降9元/吨；截至7月6日，印尼卡里曼丹港05600F0B价为88.0美金/吨，周环比持平；澳洲纽卡斯尔港05500F08价为90.8美金/吨，周环比上升3.05美金/吨。
　　煤炭市场供需格局：供需格局边际收紧，港口价格窄幅震荡运行。供给端：国内外供给呈现下行趋势。国内供给端，主产区安检趋近、煤矿利润收窄使得开工率出现小幅下降。海外进口煤利润收窄，贸易商进口积极性偏弱。需求端：煤炭需求边际改善，政策驱动市场预期转暖。夏季用电旺季，火力发电支撑用电需求，电煤需求编辑改善。非电煤方面，稳增长政策下，房地产与汽车相关激励政策的落地将逐步修复非电煤需求。终端需求修复驱动材料端《钢厂、水泥厂与化工企业）开工率提升，拉动原材料（焦煤、无烟煤）需求提升。
　　库存：港口、终端电厂开始去库，支撑当前煤炭价格。当下库存周期依然处于主动去库存阶段，当下游需求边际修复，库存可用天数持续下行，终端库存周期将进入被动去库存的阶段。
　　煤价短期展望：当下煤价依然缺少上行驱动力，短期将在750-850元/吨附近震荡。在长协机制以及迎峰度夏保供的政策下，电煤供需基本相互匹配，非电煤（冶金、水泥、化工）需求的改善将会是后市煤炭价格上行的主要驱动力。房地产和汽车作为我国稳经济的主要抓手，是政策保证经济增长的主要发力点。当政策驱动终端需求边际修复，将带动原材料（非电煤）需求改善，并伴随夏季电煤供需边际收紧，煤炭现货价格的将存在上行空间。
　　投资建议：拥有稀缺优质炼焦煤与无烟煤，受益于煤炭价格上涨带动业绩释放的弹性标的。建议逢低并避焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业、兰花科创。长协占比高盈利持续稳定，高股息低估值高安全边际的动力煤龙头企业具有长期投资的价值。建议逢低关注：中国神华、陕西煤业。
　　风险提示：煤炭供需超预期宽松导致价格大幅下调，煤矿安全事故导致停产，海外衰退导致国际煤炭价格大幅下调。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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